НЕ НАЙДЕТСЯ НИ ОДНОЙ КНИГИ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ, ГДЕ НЕ ЗВУЧАЛА БЫ МЫСЛЬ О НЕОБХОДИМОСТИ ДИВЕРСИФИКАЦИИ: ПО ВАЛЮТЕ, ПО ОТРАСЛЯМ И СТРАНАМ. ОСОБЕННО ЭТО АКТУАЛЬНО ДЛЯ ЖИТЕЛЕЙ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН, ГДЕ НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА ЗАЧАСТУЮ НЕСТАБИЛЬНА, РАВНО КАК И ЭКОНОМИКА СТРАНЫ. В ТО ЖЕ ВРЕМЯ И ИСКЛЮЧАТЬ ИНВЕСТИЦИИ В РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ НЕКОРРЕКТНО, ТАК КАК ИМЕННО ОНИ ИМЕЮТ НАИБОЛЬШИЙ ПОТЕНЦИАЛ ПРИРОСТА. ВЫХОД – ДИВЕРСИФИКАЦИЯ, ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЗАРУБЕЖНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТРУМЕНТОВ. НО КАКИХ? ВСЕ ЗАВИСИТ ОТ ВАШИХ ЦЕЛЕЙ И ТОЛЕРАНТНОСТИ К РИСКУ.

Текст: Наталья Смирнова, генеральный директор компании «Персональный советник»

Определяем параметры зарубежных инвестиционных инструментов

О чем нужно подумать перед выбором инвестиционных инструментов:

Для консерваторов

Допустим, вы – консервативный инвестор и боитесь рисков. Поэтому хотели бы основой вашего портфеля сделать весьма надежные и спокойные инструменты. Что можно посмотреть в качестве вариантов?

Еврооблигации – долговые ценные бумаги в валюте, выпущенные страной или компанией на определенный срок с определенным процентным доходом (купоном). Для консерваторов данные бумаги должны быть максимально надежными, поскольку помогают избежать риска дефолта эмитента. Для этого лучше выбирать страну без политических рисков, с достаточно устойчивой экономикой, прогнозом инвестиционного рейтинга (т. е. не ниже BBB по S&P). Если речь о компании, то следует изучить ее отчетность (динамика прибыли, соотношение собственных и заемных средств, соотношение текущих активов и пассивов, соотношение прибыли к чистому долгу). Сами облигации для снижения риска лучше выбрать не perpetual (т. е. без даты погашения), не конвертируемые в акции, не субординированные (выплаты по ним в случае банкротства – после кредиторов первой очереди), с фиксированным купоном, сроком погашения до вашей цели, чтобы исключить риск, что вы продадите бумагу до погашения по цене сильно ниже номинала (т. е. цены погашения). Порог входа в такие инструменты разный: чаще это US$ 100–200 тысяч, но бывает и 1–2 тысячи, 10 тысяч. Доходность по консервативным облигациям в валюте обычно колеблется в пределах до 4% годовых.

Если вы не чувствуете уверенности при выборе конкретных облигаций, вы можете вместо этого инвестировать в фонд облигаций, который представляет собой сформированный портфель из облигаций множества эмитентов, выбранных управляющим фонда. Я советую отдавать предпочтение не mutual funds (в РФ – ПИФы), а ETF, биржевым фондам, которые копируют выбранный индекс (в нашем случае – облигаций выбранной страны или стран), они гораздо ликвиднее взаимных фондов (mutual funds), дешевле с точки зрения комиссии за управление (обычно 0,1–0,3% по сравнению с 1,5–2,5% по mutual funds), порог входа во многие фонды находится на уровне US$ 100 и ниже. Ожидаемая доходность по фондам, ориентированным на максимально надежные облигации, обычно тоже составляет порядка 3–4% в год. Но фонды, в отличие от облигаций, покупаемых напрямую, не имеют даты и цены погашения, а также гарантированного купона, поэтому являются чуть более рискованными. Тем не менее, бывают ETF с дивидендами.

Если же у вас солидный капитал от US$ 200–500 тысяч, и вы не хотите сами управлять им и выбирать облигации/ фонды, то вы можете рассмотреть вариант стратегии индивидуального доверительного управления на базе облигаций. Здесь ожидаемая доходность также будет около 4%, тоже нет даты погашения и цены погашения, а также фиксированного купонного дохода. Но бывают стратегии с купонными выплатами, размер которых зависит от портфеля в рамках стратегии на данный момент. Пополнять можно все изложенные варианты, как и частично изымать капитал.

Структурные продукты, инвестиционное страхование жизни (unit-linked), все – с полной защитой капитала. Эти инструменты построены как сочетание облигаций и высоко-рискованной части, состоящей из опционов. Сочетание облигаций и опционов подбирается так, чтобы при продуктах со 100% защитой капитала в худшем случае купон по облигации полностью покрыл все потери по опционам и вы вернули 100% вложенных средств.

Опционная часть может быть направлена на самые разные инвестиционные идеи: на рост/падение какого-либо индекса, конкретных бумаг, сырьевых товаров и т.д. По срокам структурные продукты бывают и на несколько месяцев, и на несколько лет, из них можно выйти досрочно, если они торгуются на бирже, но их цена будет зависеть от ситуации на рынке и вполне может быть ниже, чем цена входа. Инвестиционное страхование жизни обычно длится 5 лет и стоит от US$ 10 тысяч.

Пополнение данных продуктов и частичное изъятие не всегда возможно или имеет существенные ограничения. Ожидаемая доходность по подобным инструментам с полной защитой капитала также будет колебаться на уровне 4–5% годовых.

Недвижимость в аренду. Да, консервативные инвесторы все так же любят этот вид активов, как понятный и ощутимый. Консервативным инвесторам следует выбирать рентную недвижимость без ипотеки, чтобы не брать дополнительные риски, а из стран предпочитать те, где развито законодательство рынка аренды и функционирования управляющих компаний, где высок спрос на аренду, причем недвижимость стоит приобретать в мегаполисах или близко к ним, так как там традиционно выше спрос на аренду. Вход в подобные объекты зависит от страны, но вряд ли будет ниже US$ 50 тысяч. И это неликвидный инструмент, зато с регулярным доходом, пусть и не гарантированным в периоды отсутствия арендаторов.

При этом можно инвестировать в фонды недвижимости (mutual funds, ETF), где порог входа может быть не ниже US$ 5 тысяч, ликвидность – высокая (если фонды открытые, особенно если ETF), пополнение и частичное изъятие возможно, а при дивидендных фондах – еще и с регулярным доходом. Ожидаемая доходность здесь составит около 4–5% годовых.

Для более агрессивных инвесторов

Если вам мало доходности в 4–5% годовых, можно добавить в ваш портфель более рискованные и потенциально более доходные инструменты. Их доля в вашем портфеле будет зависеть от готовности к риску: чем больше вы вложите в агрессивные инструменты, тем выше риск.

Акции. Это – долевая ценная бумага, ваша доля в бизнесе выбранной компании. Если дела идут в гору, цена растет, а также могут быть предусмотрены дивидендные выплаты. Если же дела на рынке и/или у компании неважные, то цена акции будет снижаться. Так, в 2008 году можно было наблюдать просадку 40%+ по большинству акций «голубых фишек» развитых стран, а по развивающимся – и того больше. Тем не менее, в 2009 году прирост был свыше 50% годовых. Порог входа во многие акции ниже тысячи долларов, потенциал роста превышает 10– 12% годовых, при этом они ликвидны, можно войти и выйти в любое время.

Если вы не готовы выбирать акции сами, то, как и с облигациями, есть вариант фондов ETF, или mutual funds, но ETF ликвиднее, дешевле и имеет низкий порог входа. Также могут быть варианты, когда фонды выплачивают дивиденды. Если же вам хочется индивидуальную стратегию – тогда это агрессивная стратегия доверительного управления, обычно от US$ 200 тысяч.

Если вы хотите особенно рискованную, но и особо перспективную стратегию инвестиций в акции, можно предложить участие в IPO на зарубежных рынках, когда вы делаете ставку на резкий рост цены на акцию компании, только выпустившую ее на рынок. Прирост здесь может превысить 20% за месяц, порог входа – от US$ 5 тысяч, но средства, как правило, заблокированы на 3 месяца после IPO.

Высокодоходные облигации, кредитные ноты (loan notes). Вполне можно инвестировать в облигации неинвестиционного рейтинга, а также облигации более рискованного типа perpetuals/конвертируемые/ субординированные, или все в совокупности. Они могут давать 8–10% годовых, но и риски дефолта по ним выше, чем по более консервативным вариантам. Такие варианты доступны и через фонды, и в рамках доверительного управления.

Помимо облигаций, часто можно увидеть предложение инвестировать в кредитные ноты, обычно это подобие облигаций компаний в сфере недвижимости сроком на 2–3–5 лет с фиксированным купоном, но они не всегда торгуются на бирже, менее ликвидны, не имеют рейтинга, т.е. более рискованны. Порог входа в них может быть US$ 1–2 тысячи, US$ 10 тысяч и выше. Доходность обычно 6–10%.

Структурные продукты без полной защиты. В отличие от консервативных структурных продуктов, эти не имеют 100% защиты капитала, так что здесь возможен убыток, если стратегия ноты не сработает как ожидается. Ожидаемая доходность по таким продуктам может быть около 10– 20% годовых, но это не без рисков.

Недвижимость (девелопмент). Вы можете выбрать более агрессивную стратегию инвестиций в недвижимость: покупка, возможно даже с ипотекой, с целью перепродажи дороже. Риски здесь выше, чем при арендной стратегии, т. к. есть шанс падения цен на рынке недвижимости, а при инвестициях на стадии строительства – еще и риск недостроя. Но потенциальная доходность может оказаться выше 10–12% годовых. Напомню, что это неликвид.

Сырье, валюта, деривативы. Вы можете пытаться спекулировать на ценах на другие активы: сырье (нефть, драгметаллы и т.д.) – чаще всего, через фонды ETF, валюту, а также использовать инструменты срочного рынка (опционы, фьючерсы) на самые разные активы напрямую или опять же через ETF. Но при такой стратегии вам либо придется активно этим заниматься самостоятельно, либо передавать все в доверительное управление, т. к. данная стратегия достаточно сложная, особенно что касается срочного рынка. Потенциальная доходность может превышать 20–30%, но и риски высоки. Пороги входа зависят от выбранных инструментов, но при выборе ETF – это те же US$ 100.

Хедж-фонды, фонды прямых инвестиций, венчурные фонды. Если вы желаете зарабатывать при любой динамике рынков, неважно, идет падение, рост или рынок стоит на месте, вам подойдут самые рискованные из существующих фондов – хедж-фонды. Внутри них – самые разные стратегии, часто с использованием заемного капитала, которые позволяют зарабатывать на падении, росте или волатильности. Но такие фонды крайне рискованны, т. к. невозможно оценить, что у них внутри. И в худшем случае есть риски полной потери капитала, хотя есть потенциал заработать более 30%.

Вход в них может быть и довольно демократичным – от US$ 10 тысяч, и от US$ 200-300 и выше. Но вот ликвидность не всегда высокая, все зависит от конкретного фонда.

Другими вариантами рискованных вложений могут быть фонды прямых и венчурных инвестиций в бизнес, особенно в стартапы. Ликвидность здесь низкая, пороги входа зависят от фонда, но тоже бывают от US$ 10 тысяч. Потенциал по доходности может быть выше 30%, но при неудачной стратегии есть риск потери весомой части капитала.

Криптовалюты, ICO. Ну и последний тренд – криптовалюты, initial coin offering (аналог IPO в мире криптовалют, когда компания за криптовалюту продает доли-токены в своем проекте-бизнесе). Вы можете сами скупать криптовалюты на бирже, сами искать варианты ICO, а можете инвестировать в фонды, которые это делают. Но помните, что такие фонды законодательно не регулируются и в худшем случае могут привести к полной потере капитала, плюс ликвидность по ним может быть низкой. Хотя посмотрите на курс биткойна – потенциал таких инвестиций при их высоком риске может превышать 100%. Порог входа в подобные стратегии обычно от US$ 5–10 тысяч.

Вместо послесловия

Как видите, выбор велик. Так что уделите самое большое внимание первому шагу – определению параметров подбираемых инструментов по риску/доходности, сумме, валюте, пополнению/снятию, сроку, ликвидности и т.д. И помните о диверсификации: портфель из одного-двух инструментов будет неустойчивым.

Ну и, конечно, регулярно отслеживайте появление новых инструментов и ребалансируйте ваш портфель. Тогда все точно получится!